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usdt法币交易api接口(www.caibao.it):一文看懂:美联储为什么可能会再次“扭曲操作”

admin6个月前77

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本文作者:图表家

数据看法源于:图表家(ID:tubiaojia2016)

美联储为什么可能会再次“扭曲操作”

美联储于2011年10月重新审阅了“扭曲操作”手册。这一时期与1961年差异,由于那时没有金本位制,而且美联储的资产欠债表也很大。

由于量化宽松和金融危急,美联储的资产欠债表从2008年到第二次量化宽松政策(2011年年中)激增了200%,到达近3万亿美元。

新近持有的短期国库券使美联储有足够的能力将其持有的证券转换为更长的限期并激励经济流动。(上图)

新近持有的短期国库券使美联储有足够的能力将其持有的证券转换为更长的限期并激励经济流动。

为什么是现在?

经济的致命弱点是利率上升,并导致“金融状态趋紧”。只管某些美联储成员不愿接受,但莱尔・布雷纳德(Lael Brainard)明白了这个问题。她知道更高的利率将确保经济不会脱离衰退。

随着利率上升,Twist Twist 3.0的机率增添。Twist可以在不改变当前每月1200亿美元量化宽松措施的情形下减慢或住手利率上升。

由于通货膨胀的影响,增添量化宽松政策数目的替换方案可能导致利率进一步攀升。

简而言之,Twist允许他们在不增添足迹的情形下操作市场。

什么扭曲和若何扭曲

回首“ Twist Twist 2.0”(2011年),我们评估了其行动的有用性以及种种资产种其余显示。这样的剖析提供了对这些资产种别今天可能若何显示的一些看法。

下面的前三个图表显示2年期和10年期债券的收益率以及2/10年期收益率曲线。在图中,“扭曲操作”的周期以灰色突出显示。绿线示意在Twist操作时代收益率的运行百分比转变。

此外,从“谣言”于2011年7月传言到完成为止的这段时间,“ 2/10”曲线图突出显示了以124个基点展平的曲线。

下一组图形使用相同的花样来显示尺度普尔500,原油和黄金在统一时期的显示。

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最后,我们展示了在“扭曲操作”和“扭曲之前的谣言”时代标普行业和其他股票指数的显示。

Twist 2.0行动完成了美联储的使命。在美联储不增添其资产欠债表的情形下,收益率曲线显着变平。当Twist成为谣言时,大多数拼合发生在现实操作之前。

相反,大多数股票市场和板块在“扭曲操作”中上升,但在“谣言”时期则无动于衷。值得注重的是,那时的经济正在放缓。因此,宏观趋势也导致利率下降。

从Twist谣言的角度讲,通货膨胀和较高利率,金融,能源,质料和工业等通常与之相关的行业一直连续到其结论。在整个时期内,公用事业,手艺和钉书钉等较低利率的行业都显示优越。

最有趣的是,从听说到运营竣事,债券与股票价钱之间的每周相关性极强,如下所示。

总结

鉴于美联储的资产欠债表膨胀,高收益率促使美联储举行扭曲只是时间问题。2011年,当美联储首次示意“扭曲”时,其2/10年期收益率曲线为2.60%。

今天,收益率曲线约为该水平的一半,为1.35%。因此,Twist具有相同效果的可能性较小。

现在,美国国债的供求关系方程也有所差异。首先, *** 的赤字为3万亿美元,约为十年前的三倍。美联储每月购置800亿美元美国国债,抵消了债务的供应。

在2011/12年度,由于第二轮量化宽松政策刚刚竣事,美联储的资产欠债表并未增进。此外,正如我们在开篇所述,在接下来的几个月中,美国国债的刊行将暂时削减。

美联储拥有足够的资产来显着平息收益率曲线。投资者面临的问题是其他资产种别将若何对这种行动做出反映?

较低的利率可能会缓解股市上涨的压力。它们也可能在一定水平上促进经济流动。

鉴于市场具有极强的投契性以及大量的财政和钱币干预,我们必须问:

投资者会与美联储共舞,照样会忧郁某些事情是纰谬的?

泉源网站:https://www.zerohedge.com,文章接纳人工智能翻译手艺

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(责任编辑:李显杰 )
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